家纺业业绩有望筑底回升

icon 2013-04-27 11:12:29
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摘要:自2011年行业景气下滑以来,家纺业已经历了漫长的调整期。如今,这一状况或迎来转机。

  自2011年行业景气下滑以来,家纺业已经历了漫长的调整期。如今,这一状况或迎来转机。

  梦洁家纺的一份超预期季报,点燃了整个板块的热情。周三家纺行业大涨,除梦洁家纺涨停外,罗莱家纺亦上涨5.82%、富安娜上涨3.41%。市场对行业触底复苏的预期,正在被微观信号逐渐验证。

  今年一季度,梦洁家纺实现营业收入3.32亿元,同比增长23.57%;归属母公司净利润0.26亿元,同比增长8.99%。此前公司年报业绩显示净利下滑48.37%,一季度这一趋势得到扭转。公司同时还预计,今年上半年净利润同比增长0-20%。收入增长是公司业绩提升的重要原因。一季度公司收入较去年同期增加6300万元,需求出现一定回暖。而新品的出货也带动毛利率提高,一季度公司销售毛利率提高了1.87个百分点,达到44.95%的高点。同期管理费用增长较慢,费用率有所降低,有分析预计全年毛利率有望保持稳中有升。一季度末公司经营现金流金额较去年年底增加约0.86亿元,存货减少约2000万。

  最坏的时候已经过去,未来逐渐好转或许是可以期待的。

  富安娜一季报净利润同比增长14.2%,在行业中表现最为稳健。罗莱家纺一季报净利润增速同比下滑了19.24%,主要源于费用刚性及税率优惠取消的影响。不过,不少分析人士认为,一季度或是公司全年业绩低点,预计未来随着去库存临近尾声、线上线下持续发力,业绩将逐季回升,全年净利润增速有望达到12.5%。

  在等待终端继续回暖同时,家纺企业此前一再被诟病的内部运营质量正有所提高。一季度富安娜由于渠道分布变化和产品结构改善,毛利率同比提升2.4个百分点。家纺业毛利下滑趋势已逐渐企稳,目前普遍维持在40%以上的高毛利,一旦收入增长,盈利弹性较大。

  在经受电商洗礼之后,龙头家纺企业已经逐渐适应线上线下竞争格局,并使其成为增长的引擎之一。一季报显示,富安娜“触网”效果较好,电商销售依旧保持着2倍以上的高增速。而罗莱家纺仍将电商业务作为重要增长点,2013年在重点解决产品差异化和线上线下冲突问题后有望持续发力。此外,梦洁家纺的线上业务也在继续推进中。

  平安证券分析师于旭辉认为,短期来看,始于去年上半年的楼市销售增长,有望在家纺企业2013年业绩上滞后反应;而长期来看,城镇化进程加快和消费升级也提供了持续发展动力和集中度提升空间,品牌家纺龙头富安娜、罗莱家纺等的长期发展可期。

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