视线 | 墙布“小巨人” 联翔智能家居冲击IPO

摘要：本次联翔智能家居冲击IPO的保荐机构为中信建投证券股份有限公司，保荐代表人为苏安弟、刘汶堃。联翔股份拟于上交所主板上市，计划公开发行股票不超过2590.675万股，占本次公开发行后总股本的比例不低于25.00%。公司拟募集资金5.20亿元，...

  近期，墙布“小巨人”企业——浙江联翔智能家居股份有限公司IPO进程，因疫情延期至3月11日首发上会。据3月10日证监会公告显示，因疫情防控需要，中国证券监督管理委员会第十八届发行审核委员会原定于2022年3月10日召开2022年第28次发行审核委员会工作会议，延期至2022年3月11日召开。目前，浙江联翔智能家居股份有限公司首发已获证监会发审委上会通过。

发审委延期至3月11日 图片来源：证监会网站

联翔智能家居IPO上会获批

  本次联翔智能家居冲击IPO的保荐机构为中信建投证券股份有限公司，保荐代表人为苏安弟、刘汶堃。联翔股份拟于上交所主板上市，计划公开发行股票不超过2590.675万股，占本次公开发行后总股本的比例不低于25.00%。公司拟募集资金5.20亿元，分别用于年产350万米无缝墙布建设项目、年产108万米窗帘建设项目、墙面材料研发中心建设项目。

  主营墙布

浙江联翔智能家居股份有限公司简介 图片来源：招股说明书

  虽然联翔智能家居股份有限公司名称带有智能家居概念，但据联翔智能家居公布的招股说明书（申报稿）显示，公司主要从事墙布的研发、设计、生产 与销售业务。同时，公司也从事少量窗帘等室内家居装饰用品的研发、生产、 销售业务，以及室内整体家装工程业务。

领绣（LEADSHOW）

  联翔智能家居旗下包括“领绣（LEADSHOW）”、“领绣墙布|菁华”等墙布品牌。报告期内，公司主要产品为墙布，包括刺绣墙布和非刺绣墙布两大类。刺绣墙布可根据图案设计的不同分为独画刺绣墙布和循环刺绣墙布，非刺绣墙布主要为提花墙布，同时还有少量的印花墙布、精压墙布和水刺无纺墙布。截至 2021 年 6 月 30 日，公司共 取得专利 284 项，商标 151 项，著作权 280 项。

  家族企业

联翔股份直接持股一览 图片来源：招股说明书

  联翔股份间接持股一览 图片来源：招股说明书  

  联翔智能家居的控股股东及实际控制人为卜晓华。截至本招股说明书签署之日，卜晓华直接持有发行人 4,200.00 万股股份，占发行人股份总数的 54.04%；同时，卜晓华为宁波联翔的执行事务合伙人，通过宁波联翔间接控制发行人375.00 万股股份，占发行人股份总数的 4.83%；同时，卜晓华之子卜嘉翔、卜嘉城合计持有发行人 1,500.00 万股股份，占发行人股份总数的 19.30%。因卜嘉翔、卜嘉城尚未成年，其所对应的股东权利由其监护人卜晓华代为行使，因此卜晓华合计控制发行人 6,075.00 万股股份，占发行人股份总数的 78.17%。

  专精特新“小巨人”

  联翔智能家居入选工信部第二批专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业、 浙江省省级工业设计中心、浙江省隐形冠军培育企业、浙江省制造业与互联网融合发展示范企业、浙江省工业互联网平台创建名单、浙江省管理创新试点企业、浙江省商标品牌示范企业等名单。公司连续多年荣获行业协会评选的“墙布十佳品牌”、“中国墙布行业十大品牌”，以及世界墙纸墙布大会组委会评选的 “年度领军品牌”和“年度人气品牌”等荣誉称号。 

  联翔智能家居当前担任中国室内装饰协会墙纸墙布专业委员会执行会长单位、中国建筑装饰装修材料协会副会长单位、中国建筑装饰装修材料协会墙纸墙布分会轮值会长单位、中国建筑装饰装修材料协会定制软装饰分会轮值会长等行业协会职务。 

  毛利率下滑

  目前，联翔智能家居采用经销为主的销售模式，报告期内公司经销销售收入占主营业务收入均在 97%以上。报告期内，公司毛利率水平整体较高，主营业务毛利率分别为 52.21%、 53.26%、49.07%和 47.61%。 但受近期房产政策收紧以及疫情等因素影响，近些年来，联翔智能家居的毛利率正逐步走低。

联翔股份利润表 图片来源：招股说明书

  由于墙布初期小规模加工制造的投资规模要求相对较低，我国从事墙布制造的企业数量众多。当前墙布行业为依然处于分散竞争阶段，企业整体规模较小，行业集中度不高，产品同质化较为严重，不同企业、不同品牌墙布之间竞争激烈。部分小微企业忽视产品设计、质量控制等方面，主要聚焦于产品的低价推广，通过降价等方式增加销售收入，对发行人盈利造成压力。 

  另外，鉴于墙布产品相较于墙纸等其他产品所具有的的防水抑菌、施工便捷、触感出色等优势，部分传统墙纸企业开始谋求产品转型，涉足墙布产品，墙纸和墙布行业逐步渗透融合，进一步加大了墙布的行业竞争。发行人未来如不能通过提高行业集中度、增加产品壁垒、提升设计研发能力等方式提升竞争力，将对公司业务发展及盈利能力带来一定的不利影响。  

联翔股份董事会主要成员 图片来源：招股说明书

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