独家|投资人选什么股？2018年上市家居企业ROE榜单TOP100

摘要：新浪家居数据：ROE榜单把企业间的差异性体现地更加泾渭分明，2018年度ROE榜单给出的结论是—ROE直观地呈现出哪些是高回报率行业。

  平均净资产收益率（ROE）直接体现投资者投入资本的获利能力，是综合性最强的财务指标。它反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，ROE越高，表明上市公司赚钱能力越强，越被投资人看好。

  从专业数据关系上看，决定净资产收益率高低的因素有三个方面：权益乘数、销售净利率和总资产周转率，它们分别体现企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。

以排名榜首的四川金顶(600678.SH)2018年报数据为例，图示反映ROE值三要素(权益乘数、销售净利率、总资产收益率)的关系。

  具体“三要素”数据来看，它们之间有层层相关的环扣关系。

  首先从权益乘数来看，权益乘数主要受资产负债率影响，若负债比率越大，权益乘数越高，也说明企业有较高的负债程度，给企业带来杠杆利益的同时，也带来较大风险；其次，总资产收益率是销售净利率和总资产周转率的乘积，它需要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析；最后，销售净利率是反映净利润与营收的关系，若要提高这项数据指标，需要扩大营收，以及降低总成本费用。

  放大维度来看，不同于净利润、营收、资产等子榜单的稳定性特点——细分行业龙头企业占据头部排名，ROE却是中小规模企业可以突围排名的榜单，那些运营效率高、现金流充裕的企业，ROE都相当高。

  据新浪家居《2018年中国上市家居企业净资产收益率榜单TOP100》独家发布数据，2018年前度，榜单100家上市企业的ROE均值为12.85%，61家企业在平均线以下，超过60%。这表明，排名头部的企业需要非常高的ROE值才可以填平占总企业数60%的低值。

  榜单前10名当中，除了大型建材类企业，华帝股份（002035.SZ）、老板电器（002508.SZ）、顾家家居（603816.SH）、欧派家居（603833.SH）、欧普照明（603515.SH）ROE值居于22~28%高区间内，这与ROE相关三要素中的盈利能力排名相互映衬。在净利润榜单TOP100中，五家企业分列第19、10、11、8、14名。

  在ROE均值12.85%以上的39家企业中，按大行业看，主要包含4家家电行业的华帝股份、老板电器、欧普照明、青岛海尔，分列6、9、10、14名；包含9家定制家居企业欧派家居、金牌橱柜、索菲亚、顶固集创、好莱客、尚品宅配、志邦家居、皮阿诺、我乐家居，分列9、11、15、18、25、27、31、36、39名；包含2个家具企业顾家家居、大亚圣象，分列第8、20名；以及装修、流通行业的东易日盛与富森美，分列13、28名。

  在三季度榜单中（2018年三季度净利润TOP100），几乎与上述数据结论一致，这体现出行业间的差异性远大于企业间差异性，投资家电、定制企业的回报率要明显好得多。

  从创业大潮的趋势中，也印证着上述结论。全部9家定制企业ROE都较高，目前定制领域创业的企业也依然热度不减；主要大家电企业稳定居榜单头部位置，是因为高附加的技术优势形成了商业壁垒。（文|家居数据）

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