视线 | 顾家家居的“断舍离”

摘要：2018年软体家居巨头顾家为抢滩海外市场，合计作价4亿之多收购玺堡家居，而今联姻四年后，顾家宣布不惜折价1.6亿元向恒翔投资出售玺堡家居51%股权，一则简短的公告折射出，顾家2022年末剥离不良资产的决心。

  2018年软体家居巨头顾家为抢滩海外市场，合计作价4亿之多收购玺堡家居，而今联姻四年后，顾家宣布不惜折价1.6亿元向恒翔投资出售玺堡家居51%股权，一则简短的公告折射出，顾家2022年末剥离不良资产的决心。

  本次股权出售后，顾家家居将不再持有玺堡家居的股权，同时，经原业绩补偿权利义务各方协商一致确认：刘龙滨、刘良冰、刘国彬（“原实际控制人”）拟向顾家家居支付业绩承诺5,000万元人民币作为补偿。

  虽然，此次顾家家居在玺堡家居上小有折损，但也让顾家如愿换来了2023年的“轻装上阵”，摆脱了出海战略中某些新老项目的重叠，提高了运营效率，同时，出售玺堡家居也将有助于公司未来的财报表现。

  作为抢滩海外市场策略中的一环，顾家家居对玺堡家居的收购，在一定程度上代表了顾家对海外市场的重视程度。今年，顾家墨西哥生产基地顺利奠基，为顾家日后产品投放北美与南美市场、同时辐射欧洲市场的战略部署奠定了坚实的基础，预期2023年投产的墨西哥生产基地，将成为顾家家居日后构建国内、国外双循环布局中一个重要的营收增长点。

  作为行业中首屈一指的头部企业，顾家家居2022年前三季度表现可谓出众，公司前三季度收入137.62亿元，同比+4.06%；归母净利润14.03亿元，同比+13.35%；扣非后归母净利润12.81亿元，同比+15.08%，这与顾家家居一贯稳健的发展策略不无关系。

  无舍亦无得

  2018年11月，顾家家居与平潭恒翔、南平市恒智股权投资合伙企业（有限合伙）、刘龙滨、刘良冰、刘国彬、熊羽签署《关于泉州玺堡家居科技有限公司之股权转让及增资协议》，顾家家居指定全资子公司顾家寝具以人民币23,724万元受让南平市恒智股权投资合伙企业（有限合伙）持有的玺堡家居35.57%股权、以人民币2,205万元受让平潭恒翔持有的玺堡家居3.308%股权；股权转让完成后，顾家寝具以人民币16,500万元对玺堡家居新增注册资本1,261.68万元。上述交易完成后，顾家家居子公司顾家寝具合计作价约4.24亿元成功够得了玺堡家居51%股权。

  作为彼时国内床垫出口领军企业，对于该笔收购，顾家家居认为该项收购能弥补床垫出口领域的不足，同时，玺堡家居海绵及乳胶的生产线可满足公司的部分需要。

  然而在2019年玺堡家居超额完成业绩承诺后，面对疫情的反复与反倾销政策的影响，玺堡家居营收与利润连年不及预期。

  2020年新冠疫情全球蔓延，玺堡家居国内工厂遵从国家管控，新春后延迟开工，于2020年4月才开始复工。同年4月，国外疫情加剧且持续恶化，加大了玺堡家居的出货难度，国内生产受到仓储及运输的影响，无法发挥国内生产基地的最大产能和生产效率。

  而与此同时，美国加大对中国床垫的反倾销力度，2020年5月14日，美国国际贸易委员会投票对进口自柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚、塞尔维亚、泰国、土耳其和越南的床垫作出反倾销产业损害肯定性初裁，玺堡家居主要海外工厂经历马来西亚疫情两次封国后，错过了反倾销仲裁前最好的出货期。

  玺堡家居及其管理层不断调整经营战略，将生产基地辗转迁移至台湾、韩国，但由于新冠疫情转移进度缓慢，而反倾销区域的进一步扩大，上述不能预见、不能避免且不能克服的客观情况对玺堡家居目前的盈利能力和战略规划都造成了巨大影响。

  截至2022上半年报告，2020年、2021年及2022年上半年玺堡家居分别实现营业收入8.06亿元、8.13亿元，2.22亿元，同期净利润分别为6675.11万元、1222.37万元，203.22万元。

  本次股权出售后，顾家家居将不再持有玺堡家居的股权，同时，经原业绩补偿权利义务各方协商一致确认：刘龙滨、刘良冰、刘国彬（“原实际控制人”）拟向顾家家居支付业绩承诺5,000万元作为补偿。

  据悉，此次玺堡业绩承诺补偿5,000万元会纳入顾家家居的非经常性损益中，但同时也需要扣除所得税。

  兼收并蓄 抢滩海外

  除在2018年收购玺堡家居外，顾家家居近年来并购的公司还包括Natuzzi、Rolfbenz、优先和班尔奇四家。

  顾家表示，纳图兹主要经营NatuzziItalia和NatuzziEditions两个品牌的家居产品在大中国区内的零售网络，目前经营发展良好。优先家居主要是出口英国的沙发，目前经营情况也不错。

  RolfBenz主要经营以欧洲为主要市场的沙发及卧室产品，原来准备拓展国内市场，因疫情原因节奏放缓，目前发展一般。班尔奇主要从事定制家居，经营结果欠佳。

  目前海外仍处于降库存的过程中，尚未看到明显的需求恢复，顾家判断，今年四季度和明年一季度，整体外贸还是有一定的承压，明年二季度之后会逐渐恢复。下半年情况具体还要看海外整体需求的恢复情况。展望未来，顾家认为外贸随着海外产能基地的布局完善，通过效率提升，海外大客户战略，供应链提升，外贸未来净利率将有望提升。

  品牌向上 试水整装

  虽然地产下行、疫情反复等因素对家居企业经营造成了一定的影响，但顾家今年也相应加大了在高性价比产品方面上的布局，并重申“整体品牌向上策略”这一大方向没有改变。

  另外，今年5月，顾家家居开始着手布局整装业务，渠道方面，全国性的家装公司统一由总部签约，合作区域内的经销商则拥有优先权。产品方面，整装渠道则有独立的产品系列“顾家星选”来覆盖。

  顾家家居副总裁刘宏对顾家星选寄予厚望并表示，顾家星选犹如一颗启明星冉冉升起，为整装市场而生，为顾家开启整装新赛道，把握整装新机遇，成就整装大未来保驾护航，使合作伙伴对顾家未来整装市场充满信心和期待。

  顾家家居今年初已经正式投产的定制4.0智慧工厂已处于行业领先水平。从单品类走向定制，从定制走向整装，未来顾家携手经销商与各地优质装企共谋发展，积极拥抱用户、拥抱市场，拥抱变化，为未来携手合作创造无限可能。（文/新浪家居 子阳）

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