建材行业需求面较大 重点推荐水泥股

摘要：　行业策略：基于供给面减法逻辑的完备性，以及需求面可能存在超预期的因素(保障房建设，建材下乡将使水泥需求不至于过于悲观)，我们非常坚定看好水泥股在2011年的表现。

　　国金证券研究所11月29日在上海举行2011年投资策略会，国金研究所的分析师全面剖析2011年的宏观经济发展与A股市场演进，梳理未来一年的市场发展和行业投资机会。以下是国金证券研究员贺国文对建材行业(含水泥、玻璃、新材料)的研究报告。

　　2011年水泥行业投资投资建议

　　行业策略：基于供给面减法逻辑的完备性，以及需求面可能存在超预期的因素(保障房建设，建材下乡将使水泥需求不至于过于悲观)，我们非常坚定看好水泥股在2011年的表现。

　　供给逻辑已经在2010年四季度得到完美演绎，华东地区水泥价格都已经创下近五年新高，我们预计供给逻辑2011年后将逐渐由东部向中部、西部逐渐发力，东部、中部水泥景气将在未来1到2年逐渐走出新的向上周期。

　　需求面的预期一直是摇摆不定的，但有两点是确定的，将使水泥需求量不至于过于悲观：保障房建设和建材下乡。

　　重点推荐：我们非常坚定的推荐水泥股，尤其东部水泥股，我们认为东部水泥都存在EPS和PE双重提升的较大机会，重点推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、塔牌集团、江西水泥等公司。主流公司估值将逐渐由目前的2011年10倍PE逐渐过渡到15至20倍PE。

　　2011玻璃行业投资建议

　　对玻璃行业的投资策略受到诸多方面的因素影响，尤其新能源预期的变化将对玻璃股形成重要影响，包括南玻、金晶科技、中航三鑫等公司都与新能源业务直接相关，有关太阳能、多晶硅等行业的观点请更多参照国金证券新能源研究小组的观点。

　　而基于深加工、超白玻璃以及未来重组兼并等特征，我们持续看好南玻(当然南玻新能源方面的业务超预期也是我们看好南玻的重要原因)，并建议投资者关注金晶科技、金刚玻璃、ST洛玻等公司。

　　南玻作为 LOW-E 玻璃行业龙头企业，凭借其在研发和营销方面的领先实力，配合未来两年产能的快速投放，将最大限度享受行业持续景气带来的高利润，我们看好其未来的成长性，另外南玻的新能源以及电子玻璃业务将成为未来重要的业绩贡献，我们对南玻的 EPS 预测2010～2011年分别为 0.65、0.84元。

　　金晶科技作为国内超白玻璃领先生产企业，未来其高端路线带来产品结构升级以及未来超白玻璃预期提价将为超白业务带来业绩增量；同时受益于纯碱价格上涨，公司纯碱业务未来有望超预期增长，故我们对公司未来发展形势持乐观态度。我们对金晶的 EPS 预测2010～2011年分别为 0.65、1.05元。

　　新材料行业重点推荐

　　中国玻纤：玻纤行业景气的顺周期，以及公司吸收合并完成后管理层利益的顺周期将决定了玻纤未来的投资机会，我们建议投资者买入。

　　中材科技：叶片的竞争优势非常明显，未来仍可能实现超预期增长；腹膜滤料也将在2011年逐渐放量；气瓶业务则可能走出低谷。重点关注公司在其他新材料领域的大力拓展，公司的成长性仍然值得期待，建议买入。

　　北新建材：其在产能布局和营销模式上的特点明显，以及毛利率是否能趋稳，是我们2011年需要重点关注的新材料股。

　　伟星新材：其在营销模式上的特点也是我们2011年关注其重要的地方。

标签：