解析LED时代阳光照明的“隐形冠军”之路

摘要：对于中国的LED上市公司来说，2015年显得颇为无奈。根据年报数据显示，24家LED上市企业中只有6家企业净利率超过10%，仅13家企业‘营’、‘利’双收。而今年上半年，LED行情实现大反转，“行业回暖”成为大家议论的焦点。

  作为老牌照明大厂，阳光照明上半年成绩斐然，不仅迈向国内LED照明龙头地位，还加快了对海外市场的开拓。今天笔者就对阳光照明上半年交的“成绩单”进行深入点评。

  政策面利好，LED照明营收占比提升

  根据2011年年底我国发布的《中国逐步淘汰白炽灯路线图》显示，自2016年10月1日起，将禁止进口和销售15瓦及以上普通照明白炽灯。这也意味着LED市场迎来政策面利好。

  作为一家传统照明企业，对LED的执着投入和持续稳健经营，让阳光照明成为LED时代的“隐形冠军”。阳光照明发布半年报，上半年公司实现营业收入 21.26亿元，同比增加11.92%，实现归属于上市公司股东的净利润2.18亿元，同比增长22.01%，公司收入和净利润继续保持稳定增长。

  其中，LED产品收入17.40亿元，同比增长39.71%，收入占比82.78%。上半年，公司产品毛利率为26.26%，较上年同期增加2.38个百分点。其中，LED光源及灯具产品毛利率较上年同期1.36个百分点。

  同时，公司在原有的上虞和厦门研发基地的基础上，进一步将江西和安徽升级为研发基地。同时，新设杭州研发中心，继续投入上海研发中心建设，使研发成为公 司重要的增长动力。此外，公司已建立了浙江、福建、江西、安徽四大基地，具备3亿盏LED光源和8000万套LED灯具的年生产能力。在球泡类产品和灯管 类产品上，公司某些单品已经形成了规模。

  随着公司募投项目逐步投产，上半年公司LED照明产品营业收入的增长幅度较大，实现归属于母公司所有者的净利润2.18亿元，完成计划的54.50%，该完成情况符合经营计划进度。

  上半年业绩重回增长，迈向国内LED照明龙头

  事实上，对阳光照明来说，2016年可谓是个转折年。受益于LED照明需求的高速增长以及对市场的提前布局，过去3年阳光LED照明销量复合增速达 187%，截止到2015年末销量已达到2亿只。阳光照明表示，上半年业绩增长主要是因为LED光源及灯具产品营业收入继续保持稳定增长。

  据了解，2015年LED照明占阳光照明总营收比重达74%，进入2016年LED业务占比进一步提升。因此，阳光照明也就当仁不让地成为一家以LED业务为主的公司。

  2016年上半年，公司LED产品收入17.4亿元，同比增长39.7%，收入占比82.8%，传统节能灯产品收入3.62亿元，同比减少42.7%， 收入占比17.2%。公司LED业务增速显著超过行业增速，显示公司转型态度坚决并且取得成功。目前，预估全球通用照明领域LED渗透率处在25-30% 之间，未来3年LED行业增速仍然较高。

  此外，阳光照明的LED技术和质量已经获得客户的广泛认可，再加上新客户开拓得力，预计未来2年LED照明销量仍能维持50%以上的快速增长。

  营收结构持续优化，海外市场加速开拓

  由于海外LED市场需求旺盛，成为阳光照明业绩持续快速增长的支柱。阳光照明收入增长主要来自海外，国内业务仍在转型调整期。2015年海外占比超过92%，2016年上半年，来自海外的收入17.9亿元，同比增长14.3%。

  继前两年在美国、澳大利亚设立公司之后，公司又投资设立德国公司、法国公司，国外市场新拓展了60多家客户，确保了公司在原有区域市场增长放缓的情况 下，新开拓区域市场出现了快速增长，尤其在非洲和大洋洲等市场在报告期增长迅速。而来自中国的收入3.1亿元，与去年同期相比基本持平，主要受渠道调整和 内需不足的影响。

  据笔者了解，2016年8月30日，在国家发改委应对气候变化对外物资赠送项目——赠马尔代夫共和国LED球泡灯和户用太阳能光伏电源系统项目中，确认阳光照明中标，中标金额为人民币236.7679万元。

  结语：

  随着我国城市化进程进一步推进，大量的基础建设与城市亮化工程直接带动了照明行业的快速发展。同时，在节能环保理念的倡导下，越来越多的居民企业消费者 选择节能照明产品作为首选照明产品，LED灯具等节能照明产品的迅速普及。市场空间巨大，在经历了成功扩产和转型之后，接下来的阳光照明更加雄心壮志。

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