数据观市 | 红星美凯龙投资“全家桶”

摘要：市值432亿元的红星美凯龙，版图不止于家居卖场，触角已延伸至多个领域，包括“商业地产这杯羹，我也要分”的目标，以及近年众多新项目投资。

  中国互联网高速发展20年，造就了一批巨头。巨头在夯实发展的过程中，大多都会着手两方面投资，以扩充实力版图：一是围绕产业相关产业；二是有前景的创新项目。红星美凯龙在2018年成为家居行业首个港沪两地上市的大公司，市值一度达到千亿元，成为家居一梯队的巨头，其对外投资布局已初具规模。

  据不完全统计，红星美凯龙在2015-2019年期间的21笔投资中，已披露的投资金额超过30亿元。

  目前431.68亿元（按28日开盘价）市值的红星美凯龙，版图已不局限于家居卖场，触角延伸至多个领域。年初，红星美凯龙家居集团董事长车建新在《中国经营者》采访中表示“商业地产这杯羹，我也要分”，并且过去几年还伴随着众多新项目投资。

  在梳理的21个投资项目中，分为独家投资和联合投资两个版块，我们尝试分析具有代表性的项目，从而了解巨头的发展和布局逻辑。

  独家投资最多：家居相关产业9家

  总体从投资决策来看，红星美凯龙的独家投资集中在家居产业强相关领域，一方面能够利用红星的优势，形成资源借势；另一方面能够相对容易理解产业模式，风险较小。而其联合投资，相对均衡了风险，因此投资领域更大胆，敢于探索家居之外行业，包括汽车交通、智能家居硬件、文娱传媒等。

  其中，独家投资最大的一笔为三维家软件。2018年3月，三维家获得红星美凯龙领投的3亿元B轮。信息显示，三维家成立于2012年，是将3D虚拟现实技术应用到家居行业的新技术企业，曾于2015年1月获软银中国，和广发证券数千万的战略投资。

  据当时融资披露，三维家已服务超过50万家商户，1000多家企业。与众多家居企业合作，助力其打造品牌案例，包括欧派家居、曲美家居、皮阿诺、好莱客、志邦厨柜、我乐家居等。

  数量最多：智能家居硬件6家

  从投资数量来看，新兴的智能家居（图示中为硬件）被投资最多，达到6家。其中，最大的一笔投资为麒盛科技。

数据来源：ITJUZI

  2018年2月，麒盛科技获得红星美凯龙、分享投资、欧派家居、居然之家等投资2亿元战略投资。

  麒盛科技已经在推进其上市进程。在2018年下半年的招股书显示，麒盛科技是一家主要从事智能电动床及配套产品研发、设计、生产与销售的公司，主要产品是智能电动床、床垫、配件及其他。2015-2017年，实现营业收入6.96亿元、12.65亿元和13.88亿元，同期净利润分别为0.56亿元、1.15亿元和1.13亿元。

  数据显示，麒盛科技的收入主要来源于海外市场。2015-2017年，公司境外主营业务收入占比分别为93.73%、95.65%和94.14%，主要销售到美国、加拿大、欧洲等国家和地区，尤其美国市场收入占比达到76.23%、84.25%和80.68%。

  但其在中国市场并不叫座，成为其持续突破的难点。同时，其成本难以压缩，销量又无法短期突破，当前进军资本市场还待考验。

  投资额最大：汽车交通行业15亿元

  数据显示，红星投资项目数量的峰值在2018年，投资金额的峰值在2017年。其中，2017年11月汽车交通行业的单笔15亿元投资拉升了2017年全年投资额。

      数据来源：ITJUZI

  该笔投资由华平投资领投，红星美凯龙集团跟投，同时红星美凯龙将旗下200多家居MALL和几十个爱琴海购物中心的共计近30多万停车位经营权注入。

  阳光海天是一家停车运营公司，业务覆盖停车咨询、停车金融、停车地产、停车场规划设计、智慧停车以及商业平台开发等领域，致力于提供完善的停车资产管理整体解决方案。

  这次投资充分利用了红星美凯龙现有资源。而且，在当时的环境下，地产行业专家认为，在资产荒的背景下，停车资产将是下一个价值洼地。经过严苛的宏观调控后，寻找可投资的资产难度不断加大。因此，能带来长期稳定现金流的停车资产将成为下一个目标。

  红星也认为这种运营先进且收益稳定，收入增幅大多达到50%，并决定将红星美凯龙旗下的所有停车场资产交于其管理，当时红星美凯龙有近30万的车位。

  但是，现在，另一方面或许在产生关联影响。在2017年，出于地产收益的角度，车位收入稳定而且有增长空间，等到2018年结束，汽车销量却成为了“X”因素。

  中国汽车工业协会对外发布数据显示，2018年汽车销量为2808.06万辆，同比下降2.76%，为28年来首度出现下滑。因为全球贸易不稳定因素持续存在，全球汽车销量预计也不乐观，摩根士丹利预计，2019年全球汽车销量将下滑0.3％至8210万辆。

  总结这些投资案例及金额，可以发现，红星美凯龙在家居、地产相关的投资数量多，数额大，因为这是红星美凯龙同样理解并擅长的领域。延伸的文化娱乐、电子商务、物流领域也开始投资，并且大多是和知名财团，或者互联网巨头联手投资，属于试探性质，风险相对独家投资显著减小。整体来看，红星美凯龙的投资相对理性，是稳健型。

  根据公开信息，上面多数投资都没有“变现”，其中有一部分企业在规划上市，多数还属于前期项目。因此，红星美凯龙透露出分羹商业地产的目标，应该是未来重点出资并寄予厚望的大领域方向。依据巨头扩充版图的范式，红星美凯龙还将有更大手笔的投资在其强相关领域，一方面是为扩大资产规模增加综合实力；另一方面是为了扩大朋友圈，积累更多关联资源，从而突破单线条营利模式。（文|胡道成）

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